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海底撈五大亮點解決行業“三高一低”痛點
2019-05-21 11:18:42 來源:聯系電話18153207199 作者: 【 】 瀏覽:115次 評論:0
火鍋行業:市場規模大且格局分散,龍頭擴張空間可觀:
 
  根據國家統計局數據,截止2018年中國餐飲行業市場規模已經突破4萬億;其中火鍋作為最受歡迎規模最大的品類,市場規模已超4,300億。當下火鍋行業格局仍較分散,Top5的公司2017年市占率之和僅為5.5%,頭部公司在原料采購、冷鏈運輸、租金議價等方面的優勢隨著規模擴大不斷累積,優質企業在未來有較大的市場份額提升空間。
 
  海底撈:五大亮點解決行業“三高一低”痛點,鑄就自身護城河:
 
  餐飲行業的進入門檻較低,但要克服行業“三高一低”(高房租、高人力成本、高食材成本、低毛利)的痛點成長為大型連鎖餐飲集團,難度卻很大。海底撈成功解決了這些問題,建立了自己的競爭壁壘:扁平化結構下運營管理能力高效;通過設立專業化公司,推進了產業鏈的標準化;將員工利益和企業綁定,提供給消費者高品質的服務,使品牌擁有強議價能力。
 
  空間測算:海底撈有2717家的開店空間
 
  海底撈當前正處于高速拓店階段,未來仍有巨大的開店空間。我們以海底撈最早發家且經營情況較好的鄭州(截止2019年4月開店25家)作為范本進行內地門店空間測算,范圍涉及地級市及以上城市,測算出海底撈的開店空間為2717家。
 
  展望未來:提前布局,未來可期
 
  海底撈的強大之處在于始終做到了提前布局,自身完善的系統將會支撐海底撈逐步發展成為一個餐飲平臺企業,孵化出更多新品、更多業態。通過收購冒菜品牌優鼎優,海底撈正在嘗試布局進入快餐領域。相較正餐,快餐每平米可以創造更多收入,和火鍋相似,同樣為非常好的餐飲細分領域。
 
  盈利預測、估值與評級:
 
  海底撈是全球最大(按營收規模)的火鍋和中式餐飲品牌,當前正處于門店快速擴張階段。我們預測2019-2021年分別凈增加270/235/235家門店,未來三年收入分別為298.83/432.60/557.49億元,凈利分別為28.16/40.07/51.50億元。我們認為對于現階段高增長的海底撈而言,使用相對估值法較為合理,我們采用PEG法進行估值,按照1.5倍PEG/2019年53倍PE計算,公司目標價為34.3港元,首次覆蓋給予“買入”評級。
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Tags:勞聯 紀德力 勞務外包十大品牌 勞務派遣 人事代理 責任編輯:laolian
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